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什么是私募债?和私募基金有什么区别?

作者:选信托网      来源:选信托网       发布日期:2017-10-18

近期投资者向选信托网咨询时,常常问一个问题:私募基金的起点都是100万吗?有10万元起点的私募基金推荐吗?

  提出这种问题的投资者,往往是混淆了“私募债”和“私募基金”的概念。目前高端固收债权理财市场上,信托、资管的收益大多维持在6.5%~8.5%的区间,不满足于这个收益区间的投资者转而寻求更高效率的理财产品——“私募基金”和“私募债”往往就在理财顾问的推荐下映入眼帘。

  私募基金是经常出现的概念,有经验投资者都较为熟悉。那么,什么是私募债?私募债和私募基金,特别是债权类固收契约型私募基金相比,有什么区别呢?选信托网为投资者梳理出以下基本信息,供投资者决策参考。

  概念:私募债
  限于篇幅,本文讲的私募债为中小企业私募债,是指在中国境内依法注册的公司、企业及其他商事主体在中国境内以非公开方式募集和转让,约定在一定期限还本付息的债券。发债主体应当以非公开方式募集债券,每款私募债券的投资者合计不得超过200人。
  举个例子,下图为一个典型的私募债的基本要素:



而典型的契约型私募基金的基本要素如下:

结合上述两个具体实例,可以看出私募债和契约型私募基金的区别:

  1.发行主体
  契约型私募基金和信托、资管的结构类似,一般发行主体为取得私募发行资质的发行方,发行方和融资方相互独立。例如在上图中,“FA资产”即为该理财产品的发行方。而私募债的发行主体为融资方本身。
  2、管理方式
  契约型私募基金按照法律规定,一般在券商设托管账户,投资者认购契约型私募基金后,将款项打入在该券商开具的账户,然后根据管理方指令进行相应划款操作,从而进行投资管理。而私募债的认购资金,则是直接打到融资人的募集账户,实际上是没有管理人的一种“债权关系”。
  3.认购起点&收益水平
  目前,契约型私募基金的认购起点为100万,年化收益在8.5~9.5%左右。而私募债的认购起点则有10万、20万、50万不等,年化收益在8.5~10%左右。
  4.风险点分析
  通过上述几点比较,可以看出私募债相对于私募基金,最主要的不同在于去掉了资金管理方。一方面,投资者的资金直接进入融资方账户。另一方面,在常规的抵押、担保方面,由于缺少第三方介入,抵押物是否真实、是否重复抵押、是否足值,担保方和融资方是否相互独立,有无嵌套债权关系,这些可能的风险点均由融资人自行披露,需要投资人自己进行更多的调查和判断。
  考虑极端情况下,如果融资方出现兑付问题,私募基金公司作为基金产品管理人以及债权债务关系中的债权人,需要按照法律流程进行处理和追讨,而私募债的的投资者作为直接债权人,需要自行追责。

  当然,以上只是选信托网一家之言,并不是说所有的私募债都不可信任。目前私募债发行正火,有不少实力较强的城投公司通过这一融资工具灵活融资,投资者可以根据自身收益预期和风险承受能力灵活选择。

  结语:
  目前市面上私募债因为期限短收益高起点低,受到许多三方理财机构热捧。但选信托网一贯认为,对高净值投资者而言,资产安全是投资时应当首要考虑的问题。我们的看法是,目前市场上的债权项目大多是信用贷款的形式,而信用风险恰恰是当前最大的风险。金融信用需要通过金融机构来体现和把握,因为我们倾向于做债权项目投资,尽可能依托于有牌照的金融机构

  在之前关于信托、资管和契约型私募基金的介绍的文章中,选信托网也指出,以100万为起点的私募基金看上去收益高、有券商托管、有第三方担保,但仍然还存在管理方实力偏弱、股东背景大多为自然人、资金流向不透明、融资方实力鱼龙混杂的情况,建议投资者综合自身风险承受能力慎重选择。而对于目前国内市场上紧俏的10万、20万、50万起点的私募债,出于风控方面考虑,选信托网不做推介服务。希望交流的投资者,可随时联系400-9677-969获取专业咨询。

  注:本文作者已开通个人公众号(trust-321),专门解析固收领域内的投资疑问,欢迎关注。  

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